电子-行业2026年中期策略：从LLM到Agent-电子产业链的再定价.docxVIP

从LLM到Agent—电子产业链的再定价电子AI行业2026年中期策略

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核心观点

lAgent时代最突出的两大矛盾,一个是KVCache，另一个是CPU的调度压力。这两者本质上都源于Agent区别于Chatbot的上下文特征——以庞大的SystemPrompt、大段的代码粘贴、多轮Loop和工具调用为主导因素。Harness的成熟，使得用户涌向ClaudeCode、Codex为代表的codingagent，推动Anthropic的ARR从约90亿美元一路跃升至约470亿美元，在软件史上几乎没有先例。

?存储：Agent时代，KVCache膨胀是最主要矛盾，存储通胀是长期性的。在真实的Agent负载中，上下文会从约12Ktoken迅速膨胀到数百k百万级别的token，使需要存储的KVCache急剧膨胀,成为推动存储需求乃至整个技术演进的最核心驱动力。因此，KVCacheoffload成为当前最重要的方向。SK海力士预计全球存储芯片供应缺口也可能持续至2030年。本轮AI驱动的存储超级周期中，DRAM涨价尤为剧烈，使得将KVCacheoffload到NAND的单位容量性价比不断凸显。再加上英伟达的CMX等方案逐步成熟，配合vLLM/LMCache等软件栈对分层存储的原生支