保险-基本面梳理122：杠杆工具角度如何看保险.docxVIP

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行业研究丨专题报告丨保险Ⅱ

杠杆工具角度如何看保险？

——保险基本面梳理122

报告要点

对于将买入并持有作为主要策略的投资者而言，保险股至少是性价比最高的表达看多A股的工具之一。假设在未来1年以上的维度看好A股表现，可以选择直接买入A股，可以选择杠杆ETF（代价是8.6%的成本），也可以选择融资买入（成本大概4.7%），或者买入保险股（每年获得股息，且规模持续扩大，没有强平风险）。

2026-06-22行业研究丨专题报告投资评级

2026-06-22行业研究丨专题报告投资评级看好丨维持

保险Ⅱ

杠杆工具角度如何看保险？

——保险基本面梳理122

购买保险股可以获得多少权益敞口？

权益资产已经成为保险资金持仓的重要资产。以行业层面来看，截至2026年一季度，人身险行业股票配置比例为10.1%，基金、长期股权投资分别环比2025年底增配0.1pct、0.2pct至5.3%和8.0%。由于长期股权投资并非按照公允价值计量，我们取股票和基金作为狭义的权益资产。而上市险企方面，截至2025年年报，主要上市险企持仓敞口约13.3%-21.1%。

保险自带权益杠杆。将各家上市险企持仓的股票和基金规模除以当前的总市值，可以计算获得权益杠杆倍数，而这个倍数意味着每购买1元保险股，可以获得0.4-4.1元的权益资产敞口，其中除