全球资产配置风险聚焦系列之四：韩国股市流动性深度解析与风险评估.docxVIP

韩国股市流动性深度解析与风险评估

全球资产配置风险聚焦系列之四

报告摘要

n韩国作为全球存储半导体核心供应地，其股市与AI产业链的景气周期高度共振。当前存储芯片价格是韩国股市基本面最核心的“锚”，历史上看，存储价格大幅向上带动韩国股市走高，而存储价格系统性下跌通常对应韩国股市的趋势性下行。从板块内部表现来看，今年韩国股市代表存储环节今年领涨全球科技股。

n当前韩国股市呈现“高杠杆、高集中度、高脆弱性”的特征，流动性层面已积累明显脆弱性，潜在的回撤波动风险值得关注。1）从资金属性看，当前韩国股市外资流入速度边际放缓，内资尤其是散户流入加速。根据EPFR数据，2026年以来被动型内资和被动型外资是推动韩国股市资金的核心主力，从行业上看绝大部分流向了科技板块。但边际上，外资流入在2026年3月之后显著放缓，已出现高位见顶迹象，而散户内资仍在持续接棒。尤其是3月以来韩国散户投资热情快速上升，证券资金转账从2026年3月以来快速上升，3-5月平均月流入为1644万亿韩元，显著高于2025年的月均1098万亿韩元。2）韩国股市高杠杆资金驱动的市场特征明显。截至2026年5月底，韩国股市信用融资余额首次突破38万亿韩元，创历史新高，但因KOSPI总市值同期快速膨胀，信用融资余额占总市值比例反而降至0.5%，形成