指数化配置系列研究（7）：指数日内非对称性与短周期动量策略.docxVIP

金工量化专题报告

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指数日内非对称性与短周期动量策略

指数化配置系列研究（7）

核心结论

本文构建了日内非对称性指标Asym，并据此设计短周期交易策略。在大部分宽基和申万一级行业指数上，都获得了良好的收益表现。

【报告亮点】

1.基于上午的最高价、最低价和开盘价，构建日内非对称性指标Asym，捕捉多空力量的失衡，据此设计短周期交易策略。

2.Asym在大部分宽基和申万一级行业指数上，都具备较好的短周期择时能力。

【主要结论】

主要结论一、A股市场的日内Asym具有短期动量效应。

计算A股指数每日上午的最高价、最低价相对开盘价的对数收益率之和，记为非对称性指标Asym，用于刻画日内多空力量失衡。Asym()0时，当日下午均价买入至次日下午均价卖出的收益率大概率为正（负）。

主要结论二、根据Asym的动量效应，设计一个简单且可执行性较强的交易策略。

以沪深300为例，若上午的Asym0，下午以VWAP买入指数，持有至次日中午；若次日上午的Asym0，则以下午的VWAP卖出，否则继续持有。

2011.01.01-2026.06.12，策略年化收益率为10.91%，相较买入持有指数的

波动率和回撤大幅收窄。下行市场抗跌属性强，上涨行情亦可捕捉收益。主要结论三、提高开仓阈值可减轻换仓压力，降低交易成本。

将开