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地产拐点系列研究三：如何把握拐点投资机遇？

房地产

投资评级:看好（维持）

最近12月市场表现

房地产沪深300

28%

21%

14%

8%

1%

-6%

行业深度分析报告/2026.06.25

如何把握拐点投资机遇？

核心观点

行业拐点前夕，港资房企股价呈现显著的“左侧抢跑”特征。香港房地产市场拐点远端（2024年8月-12月），受制于基本面支撑有限，股价被动跟随港股大盘波动，累计收益率仅4%。临近拐点前夕，股价领先性凸显：2025年2月11日即开启上涨，较3月香港楼市基本面确认拐点提前约1个月，期间收益率达10%。尽管3月下旬受特朗普关税言论引发的市场避险情绪扰动出现短期回调，但剔除该宏观扰动项后，绝对收益胜率占优，确立了清晰的估值修复通道。

行业筑底回升阶段，驱动逻辑由利率向基本面数据改善切换。企稳初期，行情主要由流动性宽松及按揭成本下行预期主导，市场提前交易降息逻辑，主要港资房企股价自2025年4月9日抢跑，至8月13日累计涨幅达34%。进入确定性上行期后，基本面改善为股价核心催化因素，尽管按揭成本未见显著下移，但在2025年12月至2026年2月间，板块仍实现33%的绝对收益及29%的超额收益，市场定价切换至“基本面修复+估值