天数智芯(09903)时来天地皆同力，国产GPU主力爆发在即.pptxVIP

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天数智芯（09903.HK）

天数智芯深度研究：时来天地皆同力，国产GPU主力爆发在即

天数智芯：通用GPU架构，云边端全场景覆盖

天数智芯聚焦全功能通用GPU赛道，近年来收入高速增长。公司成立于2015年，是国内最早实现通用GPU量产的厂商之一。目前公司已经构建“云端训练+云边推理+边端算力”协同互补的完整产品矩阵，核心技术人员具备深厚的全球GPU产业经验。近年来公司抓住行业高景气机遇，实现收入规模与客户布局的持续扩张。收入层面，2022至2025年公司营收分别为1.89亿元、2.89亿元（+52.6%）、5.40亿元（+86.7%）、10.34亿元（+91.6%）。营收增速逐年抬升，反映出国产替代需求释放与公司产品矩阵成型的叠加效应。此外从前置指标看，公司2025年存货及预付款增长较大，反映需求前景良好。利润层面尚未实现盈利，主要系研发投入较大。客户层面，截至2025年末，公司累计服务超过340名客户，产品及解决方案在金融服务、医疗保健、交通运输等行业逾1000个项目中部署应用。

AI算力：Agent需求爆发+海外供给受限，国产供需缺口持续扩张

Token爆发带动异构计算资源供不应求，叠加供给约束板块供需缺口持续扩大。本轮大模型产业周期的底层逻辑，本质是遵循ScalingLaw（缩放定