新安股份草甘膦景气持续修复，硅基新材料多点开花.docxVIP

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国内草甘膦领先企业，有机硅拐点已至景气向好 6

草甘膦有机硅双轮驱动，拐点已至景气持续向好 6

农化周期筑底景气向上，有机硅终端渗透贡献业绩 8

农药行业周期筑底，景气有望稳步修复 11

三年去库存卓有成效，地缘扰动助推价格上涨 11

全球粮价回暖拉动需求，油价中枢上行支撑成本 12

草甘膦供需结构持续向好，价差走扩盈利逐步修复 15

有机硅协同景气向好，终端延伸提高盈利水平 18

前瞻布局新兴市场，硅基材料赋能未来产业 24

光纤光缆：景气加速上行，关键材料供需趋紧 24

AI算力：硅基液冷开启绿色算力新纪元 25

人形机器人：仿生电子皮肤打开具身智能想象空间 26

盈利预测与投资