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2026年7月1日

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证券研究报告

宏观经济组

分析师：宋雪涛（执业S1130525030001）联系人：陈瀚学

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长鑫IPO过会和54号文对合肥模式的长远影响

长鑫IPO过会，是「合肥模式」又一次走到收获期的重要标志。长鑫从2016年启动12英寸存储器项目，到经历晶圆

厂建设、设备采购、工艺研发、良率爬坡、人才引进、客户认证和产品导入，前后承受了近十年的亏损和不确定性。

长鑫上市，是中国在存储芯片这一长期被海外巨头垄断的关键领域，逐步完成国产替代和产业突围的重要标志。对于

地方国资而言，这代表着一次成功围绕战略产业、长期资本和国家安全的耐心下注。

但真正的「合肥模式」，并不是简单的政府投钱、基金招商、项目落地，而是“天时、地利、人和”的共同结果。京

东