原创力文档一、2026上半年复盘与下半年展望
1、2026年上半年复盘
我们此前在多篇报告中提出A股上行三阶段理论，目前来看较为准确的描述了市场的运行状态：
阶段一：触底逆袭：市场长期下跌后，在政策加持下出现反转，并且突破下行阶段的密集成交区。本轮行情的第一阶段始于2024年的924行情，终于2025年4月。
阶段二：突破上攻：核心是增量资金的正反馈，市场进入“浮盈?→?加仓?→?上涨”的正向循环。本轮行情的第二阶段始于2025年5月开始的融资加速流入，终于2026年1月ETF大幅净流出。
阶段三：盈利驱动：市场盈利向上，流动性收紧，市场沿着EPS上修
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