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AI沉思录（二）：Token工厂：从“堆资源”到“榨资源”的产业趋势

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报告要点

报告要点

Token工厂的出现标志着智算产业正在从资源竞争进入效率竞争阶段，可能意味着过去以“堆资源”为核心的产业逻辑正式朝着“榨资源”的方向转型。不同模式下的北极星指标也发生了根本性变化：过去，智算中心主要关注资源的多寡，但在Token工厂北极星指标就变成了有限资源的Token生产效率，目前的常用指标是token/s或token/任务。目前市场主流的商业模式包括通用Token和垂类行业Token两种。

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2026-06-30丨深度报告投资评级看好丨维持市场表现对比图(近12个月) 软件与服务

2026-06-30丨深度报告

投资评级看好丨维持

市场表现对比图(近12个月)

软件与服务沪深300

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资料来源：Wind

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