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当前各类资金消费仓位几何？

2026年7月01日│中国内地专题研究

核心观点

近期A股结构性行情持续深化，资金在景气与产业趋势牵引下高度向科技成长集中，广谱性机会明显收敛。以“4”行情启动前为基准，截至6月29日全市场约17.81%个股股价仍低于“4”起点，消费板块是本轮回撤的重灾区，市场对风格能否向消费等洼地再平衡的关注度边际回升。从资金角度看，中长线资金（险资、社保）是消费板块的主要增配力量，交易型资金及基金（融资、ETF、公募、私募）对消费总体偏谨慎，其仓位已出清至历史相对较低位置。配置方向上各类资金分歧中有共识，医药（尤其医疗器械）是较为一致的加仓与关注方向，而中长线资金在交易型与公募低配处“逆向布局”，加仓白酒。

交易型资金对消费仓位偏低，商品消费韧性略高于服务消费

交易型资金对消费的配置力度趋弱：①2025年10月以来，融资资金对消费累计净流出约61亿元，流入进入瓶颈期，其中商品消费韧性稍高于服务消费（分别净流出21亿元、39亿元）；方向上净流入医疗器械、白酒、调味发酵品，减仓商贸零售、农林牧渔；②2026年年初以来，ETF对消费行业转向明显净流出，同样表现为商品消费净流入、服务消费净流出，其中医药是资金主要的净流