基础化工-继续关注“去日化”交易，关注粉体材料和含氟高分子材料.docxVIP

行业动态

继续关注“去日化”交易,关注粉体材料和含氟高分子材料

核心观点

当前AI通胀来到了材料端，而材料环节的标的更加分散，而且多数强势公司在日本，2025年下半年以来双边关系的紧张更有加速迹象。供给端 “去日化”，需求端AI通胀成为几乎完美的组合。我们判断，“去日化”主题会有更多演绎空间，继续关注“去日化”交易，关注粉体材料和含氟高分子材料国内标的的成长速度和进口替代加速的机会。

行业动态信息

继续关注“去日化”交易下的材料选择。

日本半导体材料企业在全球半导体材料市场份额较高，据我们统计在19种主要材料中有14种市占率第一。一方面是产业趋势带来的需求膨胀，一方面是国别关系紧张带来的供给替代逻辑，关键材料的“去日化”有望进一步演绎。我们筛选出目前日企市占率较高的细分赛道，关注国产替代加速带来的投资机会：CMP抛光液、EUV光掩膜板、HighK金属前驱体、先进封装用环氧塑封料、光刻用防反射涂层、陶瓷基板和MLCC介质粉、InP衬底、ABF膜、FC-BGA阻焊剂、高端氟材料等。

AI需求驱动下MLCC纳米陶瓷粉体景气反转

AI服务器从GB300向VeraRubin/Rubin升级、车规电子在电动化/800V/高阶智驾下扩容，高端MLCC出现瓶颈，并向上游传导至钛酸钡粉体/配方粉，AI级粉体粒径1