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一、7月理财规模增长大月，适当兑现资本利得 5
（一）6月复盘：债市面临资金回归均衡与赎回扰动，信用债ETF半年末冲量 5
（二）7月关注点：理财进场或驱动信用行情，带来兑现资本利得窗口 6
1、季节性：7月通常处于做多窗口，信用利差多收窄、期限与等级利差分化 6
2、后市展望：理财进场或驱动信用行情，是年中兑现资本利得的重要窗口 7
（三）7月信用债策略：适当兑现前期资本利得，逐渐由攻转守 9
1、5y以内品种：月内需求格局较好，关注二永比价优势 10
2、5y以上品种：适当兑现资本利得，降低长久期信用债仓位 12
二、二级市场：
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