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我国证券市场融资融券信息含量剖析：基于标的证券非正常报酬率视角

一、引言

1.1研究背景

随着我国金融市场改革的持续深化，融资融券业务作为证券市场的重要创新，已成为市场不可或缺的一部分。融资融券，又称证券信用交易，投资者向具有融资融券业务资格的证券公司提供担保物，可借入资金买入证券（融资交易）或借入证券并卖出（融券交易），这种交易模式打破了以往单边市场的局限，为投资者提供了更多元化的投资策略选择，同时也对市场的运行机制和价格形成产生了深远影响。

我国融资融券业务的发展历程曲折而充满探索。早期，为控制金融风险，政府将融资或融券视为违规行为，通过法律予以禁止。1993年国务院发布的《股票发行与