汽车-欧盟客车竞争力IAA政策跟踪 IAA法案难以逆转当前欧盟新能源客车竞争格局.docxVIP

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欧盟客车竞争力IAA政策跟踪

——IAA法案难以逆转当前欧盟新能源客车竞争格局

投资要点INVESTMENTHIGHLIGHTS

l引言：市场担心IAA提案可能会落地，导致宇通客车在欧盟新能源市场远期的份额和利润可能会大幅下降。我们认为，IAA法案落地后不会逆转欧盟新能源客车的竞争格局，反而可能导致中小品牌进一步衰落，中国龙头客车企业到当地建厂盈利能力被削弱，但就近配套会进一步增强竞争优势，份额可能会进一步提升。

l西欧本土客车企业竞争力现状IAA提案影响：两极分化，资本开支压力较大。龙头客车企业Man、戴姆勒、Solaris伴随西欧新能源高增，规模效应预计初步体现，但产品线覆盖面较窄，仍处于产品迭代研发的大力投入期，资本开支压力较大，整体盈利能力较弱。中小品牌进一步衰落，持续亏损，

重组整合效果差，预计逐步出清。欧洲客车企业整体处于焦虑状态，对市场“公平竞争”有较强诉求，对IAA法案整体支持，但同时，对IAA提案落地实施可能会导致欧洲本土企业成本进一步提升有较大担忧，中小品牌压力更大。

lIAA提案对中国龙头客车企业影响：中国新能源中大客出口欧盟占出口总销量5%，占出口总金额16.4%，是核心受法案影响的部分；中国出口至非欧盟的新能源公交车、燃油客车不受此法案约束。宇通客车2025年出口中大客中欧盟新能源金额占比大约23%，金