马年行业全景价格研判系列电话会 - 煤炭专家20260305.pdfVIP

马年行业全景价格研判系列电话会-煤炭专

【纪要】

本次平安证券研究所组织的煤炭专家电话会，围绕煤炭市场全景价格研判展开，

专家复盘了2025年市场表现并分析了2026年走势，回应了投资者关于中东局势

与复工复产节奏的提问，内容如下：

会议开场与背景说明

会议性质与免责声明：平安证券研究所主办电话会，内容仅供客户参考，不构成

投资建议；未经书面许可不得复制传播，否则将追责并暂停白名单权限。

议题引入：当前煤炭市场呈多空交织、结构分化特征，在政策保供、安监执行、

进口扰动等背景下，需理清供需基本面以把握节奏，专家将复盘2025年市场并解

读当前及后续走向。

2025年煤炭市场回顾

价格走势与阶段特征：2025年煤价先跌后涨，年初至7月下行（主因供给过剩与

需求走弱），7月起因供给端控制与阶段性需求回升反弹，11月再小幅回落；全

年呈现“先松后紧”。动力煤占消费50%以上，直接影响整体价格。

供给端变化：政策从“保供”逐步转向“控产”，上半年产量同比增长、市场宽松致煤

价下跌；下半年严查超产（民企、国企均存在），生产趋合规，月产量控制在核

定年产能10%以内；进口下半年减弱，因国家限制与国