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证券市场反操纵规制中社交媒体公开言论边界与恶意误导市场行为认定的冲突——基于新证券法相关操纵条款的法理阐释

摘要

随着数字经济与新媒体矩阵的爆发式增长，证券市场反操纵规制中社交媒体公开言论边界与恶意误导市场行为认定的冲突问题日益凸显，这引发了学界的广泛关注。传统的操纵市场行为正逐步向网络化、隐蔽化与去中心化的社交言论型操纵演变，导致投资者知情权保护与言论自由保护之间产生了激烈的制度博弈。本文采用我国主要证券交易所、地方证监局行政处罚决定书、以及全国涉网证券纠纷集中管辖法院的近万份司法判例与行政听证大数据作为实证基础。本文构建了高维双变量逻辑斯蒂回归模型和空间自回归模型，系统考察了新证券法第五十