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汇率不完全传递的理论解释综述

从微观基础到宏观层面

随着布雷顿森林体系的解体，20世纪70年的国际金融形势发生了巨大的变化，发达国家的汇率制度陆续开始由固定汇率制度转向浮动汇率制度，然而，这些国家的进出口价格并没有随着汇率的大幅波动而发生剧烈的变动，与传统宏观经济理论认为的进出口价格会随着汇率的大幅波动而呈现出同比例的波动理论相违背，这时研究者开始关注汇率变动对价格水平的传递问题。所以，在这一时期，大量文献集中研究检验购买力平价理论以及一价定律理论两者是否成立，结果表明两者不成立，且指出是由于汇率变动对价格水平的不完全传递引起的。二十世纪八十年代前期，美元表现出大幅升值，但是美国进口商品的价格并没有受到美元升值的影响而显著下降，反而拉大了同一商品价格在美国和其他国家的价差，也就是说美元的大幅升值并没有促进美国进口产品价格做出同步的调整。美元升值引发的经济现象使得学者开始论证分析汇率变动不完全传递的原因，大量的理论和实证研究纷纷呈现。这一时期研究把战略贸易理论和产业组织理论作为出发点，从微观的角度进行研究行业特征是否影响汇率变动传递效应，尝试着不完全竞争的市场结构方面论证汇率不完全传递的原因。Giovnnini(1988)首先做出假设，假设市场对汇率的变动是不完全预期的，然后研究生产厂商在同时在国内和国外销售同种商品的定价策略，这时逐渐形成了从新开放经济宏观经济学模型中研究汇率不完全