宏观专题报告：宏观靴子落地，关注中报业绩线索.pptxVIP

|宏观专题报告

2026年07月04日

宏观靴子落地，关注中报业绩线索

报告要点

n海外方面，6月沃什首次主持的FOMC会议宣布维持利率于3.50%到3.75%不变,符合快速加息概率不高的判断;点阵图与季度预测偏鹰、我们认为年内或可能加息,但在通胀主要由高油价供给冲击推动、核心通胀温和的背景下,真正快速收紧的门槛仍高,市场或正逐步适应通胀上行的新常态。AI资本开支与企业IPO持续创造宽裕流动性,市场仓位尚不极端,预计股市短期仍有上行空间,未来1至2个月仍是做多美股的窗口期。

n国内经济方面，5月经济基本面呈现“外需延续强劲、生产保持韧性、内需投资消费疲弱”的特征。结构分化的现象趋于扩散，包括PPI-CPI剪刀差扩大、上下游利润分化、新旧动能加快切换、“碳基”与“硅基”消费K型分化等。增量政策既需适时出台以提振内生修复动能，亦需要在多重分化中做好有效平衡。

n预计7月宏观整体维持平稳，市场大概率依然会围绕行业线索交易：

•1）中报业绩预告较好的方向，从目前已披露的业绩预告和我们月度景气度跟踪上来看，业绩预期较好的方向仍然集中在AI硬件（包括CPO/PCB/MLCC/存储、半导体设备、材料）、储能、CXO、创新药等；

•2）边际涨价或有催化的方向，近期有望继续涨价、“去日化”的半导体材料、功率半导体等和有望受益于长鑫上市扩产的设备等方向；

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