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台积电大幅提升2026年资本开

核心摘要：本次会议聚焦于台积电发布的超预期强劲的2026年资本开支计划及

其2025年第四季度业绩，分析了AI驱动下半导体行业的周期向上趋势，并据此

更新了短期重点推荐的三个A股标的。

一、台积电业绩与2026年指引（核心超预期点）

2025年Q4业绩强劲：

营收：10461亿新台币，同比增长20.5%，环比增长5.7%。

毛利率：达62.3%，超市场预期。主要受益于成本改善、产能利用率提升及汇

率影响，缓解了市场对先进制程高折旧的担忧。

2025年全年：营收3.8万亿新台币（约合美元口径增长35.9%），毛利率接近

60%。

业务结构优化：

应用场景已从传统消费电子切换至高性能计算（HPC，会议中表述为SQC/STC）。

Q4HPC营收占比已达约55%。

先进制程占比创新高：7nm及以下（含3nm、5nm、7nm）制程营收占比达77%。

2026年财务指引乐观：

营收增长：指引为30%以上增长，并预判未来几年营收增速在25%以上。

毛利率：预计维持在62%-65%的高水平。公司将通过涨价、提升产能利用率来

对冲2nm等先进制程爬坡带来的折旧压力。

二、2026年资本开支计划（最超预期的核心信息）

金额大幅提