锂电行业深度报告：负极行业有望迎拐点向上，成本是决胜因子.docx

投资聚焦

研究背景

本报告旨在通过复盘2020年-2026年上半年负极材料行业的需求、供给、价格和盈利等情况，并结合对2026年下半年-2027年负极材料行业的需求和供给判断，对当下负极行业投资机会进行推演，并给市场以参考。

区别于市场的观点/方法

本报告对负极材料行业周期进行梳理，立足行业周期推演当下负极行业投资机会；并认为成本是当前负极行业决胜因子，提升石墨化自供率、持续降本成为负极企业关键竞争力。

近期催化

随着2026Q3旺季来临，下游动力需求和储能需求持续增长，负极行业供需有望延续紧平衡，负极材料有望涨价传导成本压力，行业盈利有望企稳回升。

结论与建议

负极材料价格