行业景气度跟踪报告（2026年7月）：景气：右侧AI景气持续，左侧细分方向亦值得关注.pptxVIP

核心观点

7月市场或围绕基本面展开，景气度是重要抓手。周期品种而言，有色金属价格分化，贵金属价格略有回暖，稀土价格指数上行。其余周期品种，如煤炭、石油石化、基础化工、钢铁等部分指标阶段性承压。TMT中，算力硬件与软件应用景气度分化，半导体销售保持高增速，计算机软件和传媒数据较为平淡。下游消费中，5月社零同比增速下行，或对基本面形成压制，食品饮料制造业景气度仍在低位震荡。金融地产方面，中国商品房销售面积累计同比、地产开发投资完成额累计同比均呈下降态势；券商板块，成交额和两融余额均处于相对高位，行业景气度不减。行业配置方面，结合7月行业轮动月报《七月：维持上月配置观点》，一方面右侧把握共识度较高的电子、稀有金属；另一方面，可左侧考虑景气度向上的细分方向，如家居、创新药、券商等。

o上游周期

1）有色金属：金属价格分化走势延续；2）煤炭：煤炭开采和洗选PPI持续反弹，双焦价格环比下行；3）石油石化：石油和天然气开采业PPI显著上涨，原油价格整体回落。

o中游周期

1）钢铁：黑色金属矿采选PPI同比上行，行业景气度边际上升；2）基础化

工：PPI同比增速持续提升，主要品种价格涨跌不一；3）建筑材料：部分价格指数止跌，景气度有所恢复；4）交通运输：出口运价持续走高，快递业务量、收入增速走高。

o中游制造

1）轻工制造