银行行业深度报告_大行负债压力来源与资产决策扰动_23页_2mb.pptxVIP

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1、负债端：从“降成本”到“补日均”的边际扰动

1.1、大行近期负债压力显化的几层原因

2026年以来大行存贷增速差保持高位，但近期存款稳定性压力开始显化。2026年上半年，受益于广义存款高续做率、企业结汇红利、中小行存款回流等因素，大行的存款相较于贷款始终是偏强的增长态势，存贷增速差保持高位运行，“剩余流动性”视角提供了买债基础，但实际上进入2026Q2大行的配债意愿非常一般，甚至在6月出现对外融出快速回落、同业负债提价等现象，除了央行紧资金带来的基础货币回笼、同业资金流失压力以外，我们认为大行在一般性存款增长上也出现了一定问题。2026年2月-5月，大行一般性存款保持7.3%以上增长，增速高出中小行1.0pct左右。但6月大行一般性存款增速下降至6.6%，仅高出中小行0.54pct。

图1：6月大行一般性存款增速相较中小行出现更快下降（%，pct）;行业深度报告

存款搬家不搬出大行体系，但改变负债结构，影响稳定性和成本改善空间。为适应存款财富化的趋势，在客户营销策略上，不少银行开始将各项存款考核改为广义存款（AUM）考核，通过理财等资管产品将客户留在行内，这使负债端结构由一般性存款向同业存款转移，看似存款总量是留住了，但这一转化过程存在不小的摩擦成本。一是同业负债利率相对较高，且稳定性依赖于资