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证券研究报告|行业专题研究

2026年07月19日

电力设备

SST是800VDC供电架构下一代方案，高频变为关键元器件

SST是800VDC供电架构下一代方案。固态变压器基于“高频替代工频、半导体替代铁芯油浸”逻辑，采用三级拓扑以SiC/GaN驱动中压直入800V直流输出，效率超98%、体积缩减50%以上。英伟达GPU机柜功率从Hopper的40kW飙升至Rubin的200kW+，传统低压配电面临铜缆膨胀、多级转换损耗、负载瞬变失稳三重瓶颈。SST以单台装置替代“工频变压器+整流柜”，实现35kVAC直转800VDC一步到位，集成隔离、调压、谐波治理、储能直挂功能。当前台达已商用投用、四方股份、金盘科技等公司均发布样机，2026年全行业处于送样验证阶段，2027年有望迎来批量放量拐点。

高频变压器是SST小型化的关键元器件，生产壁垒极高。频率越高、磁芯体积越小——SST将频率从50Hz拉升至10kHz-100kHz，磁芯体积理论上缩减至千分之一。但高频变压器并非简单缩小尺寸，而是把电磁、发热、绝缘、工艺问题全部压缩到极小空间内相互牵扯：磁芯损耗全变热量，温度升高后性能下降形成“越热越耗”恶性循环；高频脉冲对绝缘冲击远超工频，10kV中压侧无成熟标准，微小气隙在高压