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食品饮料行业研究及中期策略

栉风沐雨，涛声依旧——食品饮料行业2022年度中期投资策略

年两年复合增速次高端依旧引领各价格带本轮次高端的增长源自于内生景气与此同时年全国性次高端增长表现尤为亮眼增速领跑区域次高端即使剔除年基数效应考虑年两年复合增速亦有汾酒酒鬼舍得上下区域龙头水井坊展望年次高端板块内景气或有所分化全国性次高端与区

从中期角度来看，整体基本符合我们年初的判断，1-2月份在春节

开门红的拉动下，以白酒为典型代表的细分行业增长势能较为强劲，

但从3月份以来疫情的扰动以及大宗商品的持续上涨等影响对节后食

品饮料的需求及成本的冲击与扰动也显著加大，行业短期经营压力显

著加大，导致市场对于食品饮料的后续景气度与业绩预期产生较大分

歧。从市场表现情况来看，年初至今，食品饮料基本所有细分行业股

价均有所回调，市场估值相比与年初进一步回落。

上半年复盘：1-2月份白酒春节开门红，3月以来受疫情及成本等

扰动加大益于洋河M在高线次高端的持续放量水晶版及天之蓝换代升级之后重现增长活力着眼当下受疫情点状爆发影响年白酒端午销售相较以往偏