阿里云的AI账本：80亿ARR只是起点，高盛喊你上车.docxVIP

阿里云的AI账本：80亿ARR只是起点，高盛喊你上车

5月19日，高盛在亚洲通信与技术大会上跟阿里巴巴管理层聊了一个多小时。会后出了一份报告，标题很长，但核心就一句话：AI正在成为阿里云最猛的发动机。

很多人对阿里的印象还停留在“淘宝天猫卖货的”，甚至觉得它被拼多多、抖音打得找不着北。但这次高盛释放的信号很明确——阿里的第二增长曲线，已经长出来了。

下面我把这份研报里的干货拆开，用大白话讲给你听。

一、AI收入占比：半年从30%冲到50%

去年四季度（2026财年Q4，自然年2026年一季度），阿里云外部收入中，AI相关产品已经占到了30%。管理层的目标是：未来一年内把这个比例拉到50%。

更激进的是，阿里云给自己定了一个五年目标：云+AI外部收入达到1000亿人民币。

这个数字有多大？2025财年阿里云总收入约1100亿，五年翻一番到2200亿，其中AI贡献一半——这等于再造一个阿里云。按照高盛的测算，阿里云+AI业务的利润率远高于传统云，一旦规模上来，对整个集团的利润拉动会非常可观。

MaaS（模型即服务）的ARR（年化经常性收入）最近刚突破了80亿人民币，管理层预计到今年6月季度就能到100亿，到2027年3月财年末冲上300亿。MaaS平台既有自研模型（贡献大部分收入），也有第三方开源模型（丰富客户选择）。通义千问的Qwen系列是主力，后续还会推Qwen3.7Max和P