《企业财务杠杆与价值创造能力的关系研究文献综述》4000字.docx

企业财务杠杆与价值创造能力的关系研究文献综述

1.国外的研究成果综述

很多学者研究了财务杠杆问题，其中最著名的是ModiglianiandMiller提出的“MM”理论，即在一系列完美的假设条件下，资本结构与公司价值无关。在关于融资结构的理论研究中，继无税的MM理论提出之后，学者们又加入了企业所得税这一因素，得出了企业负债率上升、企业价值也随之上升的结论，倘若企业全部融资来源于债务性筹资时，企业价值将达到最大。代理理论则认为债务比率与股东和债权人之间的债务代理成本同向变化，债务比率与股东和管理者之间的股权代理成本反向变化，财务杠杆通过对债务代理成本和股权代理成本的综合影响进而影响企业价值