深度报告-20260719-浙商证券-汽轮科技-300277.SZ-汽轮科技深度报告_工业汽轮机龙头_自主燃机打开空间_30页_3mb.pptxVIP

证券研究报告|公司深度|IT服务Ⅱ汽轮科技(300277)报告日期：2026年07月19日工业汽轮机龙头，自主燃机打开空间——汽轮科技深度报告投资要点深耕工业汽轮机六十年，B转A完成价值重塑公司深耕工业汽轮机及透平装备六十余年，业务板块包括工业汽轮机、燃气轮机、服务、水轮发电机组四大板块，下游覆盖石化、炼化、煤化工、冶金及电力等领域。2024年工业汽轮机、燃气轮机、服务、水轮发电机组设备营收占比67%、24%、6%、2%，毛利占比73%、11%、12%、2%。2018-2024年公司营业收入由46.4亿元增至66.4亿元，CAGR为6.1%；归母净利润由3.5亿元增至5.4亿元，CAGR为7.7%，经营规模稳步提升。2026年公司完成B转A重组并更名为“汽轮科技”，业务定位由传统设备制造向高端能源装备平台升级。汽轮机业务：传统需求筑底，节能改造与海外基建贡献新增量2024年全球汽轮机市场规模约1927亿元，预计2032年增至约2294亿元，对应CAGR约2.2%。从国内市场看，受下游资本开支周期、“汽改电”等替代路径及传统能源投资节奏影响，汽轮机市场规模呈阶段性波动，2024年中国市场规模约346亿人民币，预计未来维持在350-400亿元区间，整体需求具备韧性。2023年公司工业驱动汽