深度报告-2026-07-24-安永_中国_-2026年7月从中国创新到全球价值_中国创新药全球合作与交易观察_30页_2mb.pptxVIP

从中国创新到全球价值;导言｜中国创新药进入全球交易新阶段

在生物制药企业核心产品市场独占期届满、与行业仍具备较强交易融资能力（Firepower）的共同驱动下，全球生命科学行业的交易基本面整体仍然强劲。交易仍是企业实现增长的重要手段。尽管监管环境、地缘政治、资产估值和资本配置均存在不确定性，2026年生命科学交易活动仍有望保持活跃。领先企业将继续在全球范围内寻找同类最优（best-in-class）的创新，并将其转化为更好的患者获益和新的增长来源。

2025年，生命科学行业并购明显提速：交易规模接近翻倍，行业总体交易支出在第三季度结束前就已超过2024年全年[1]。面对地缘政治和监管扰动形成的“新常态”，交易团队迅速调整。潜在新增关税、本土化生产压力，以及药品定价压力并未阻止收购方出手。企业围绕中枢神经系统、抗肥胖和肿瘤等热门领域中接近上市或处于后期开发阶段的资产展开竞争，并愿意为优质标的支付高额溢价。与此同时，合作交易的潜在总金额（包括首付款及后续里程碑付款）创下纪录，其中超过三分之一与中国企业相关。

行业积极追逐高价值交易，背后有几项根本性的结构因素。

到2032年，行业龙头将面临高达3,700亿美元的增长缺口；资本市场并不确信企业能够抵消产品独占权到期带来的收入损失并实现收入指引。

事实已经证明，交易对增长至关重要；目前行业可用于并购及合作交易的资金能力达到2.1万亿美元。