深度报告-20260703-浙商证券-豫园股份-600655.SH-豫园股份深度报告_东方美学赋能珠宝时尚_地产减压轻装上阵_24页_2mb.pptxVIP

证券研究报告|公司深度|一般零售豫园股份(600655)报告日期：2026年07月03日东方美学赋能珠宝时尚，地产减压轻装上阵——豫园股份深度报告投资要点豫园股份：构建多元消费生态，地产瘦身健体轻装上阵公司前身为上海豫园商场，作为“中华商业第一股”，历经改制上市、复星入主、资产重组完成跨越式转型；股权结构上复星集团主导、黄浦国资委协同赋能，优质管理层为业务发展提供支撑。财务层面，近年受消费及地产行业下行、资产结构优化调整影响，营收利润阶段性承压，2025年营收363.7亿，同比下降22.5%，归母净利润转亏至-49.0亿元，主要系地产业务大额减值计提拖累整体盈利；公司通过地产瘦身健体蓄力长期发展，2026Q1营收96.5亿，同比增长10%，归母净利润同比大增203%，业绩迎来修复拐点。产业运营板块：全域创新升级，珠宝时尚多维变革筑牢核心基本盘核心主业珠宝时尚为公司第一大收入来源，2025年营收227.34亿元、占总营收62.5%，在金价上行、行业结构调整下毛利率稳定在8.34%，盈利韧性凸显；老庙、亚一通过好运文化IP打造、年轻化产品迭代、全域创新营销及渠道精益优化实现品牌焕新，老庙联动《天官赐福》IP推出联名系列，天猫首发当日销售额破百万，位居IP联名黄金品类TOP1。文化饮食、汉辰表业、美丽健康等多元消费板块优化资产结构