深度报告-2026-07-08-国盛证券-煤炭开采_伺机而动_的_机_如期而至_趋势已明_终达所向_36页_4mb.pptxVIP

打造极致专业与效率;目录;1.1.市场表现：涨幅全市场第六;1.2.基金持仓：加仓时机已至，持仓继续增配;2.黑天鹅频现，《伺机而动》的“机”至;2.黑天鹅频现，《伺机而动》的“机”至;2.1.印尼：供给主动约束启动，减产、合规、挺价践行;2.1.印尼：供给主动约束启动，减产、合规、挺价践行;9;2.2.国内重大事故后，预致山西长期减产，产量刚性凸显;2.2.国内重大事故后，预致山西长期减产，产量刚性凸显;2.2.国内重大事故后，预致山西长期减产，产量刚性凸显;2.2.国内重大事故后，预致山西长期减产，产量刚性凸显;2.3.地缘博弈推升气价中枢，海外“气转煤”需求或超预期;2.3.地缘博弈推升气价中枢，海外“气转煤”需求或超预期;2.3.地缘博弈推升气价中枢，海外“气转煤”需求或超预期;3.动力煤：黑天鹅催化不断，长期中枢上移，旺季贡献弹性;18;3.1.供应：国内、海外供给收缩确定性凸显;3.1.供应：国内、海外供给收缩确定性凸显;21;3.2.需求:火电增速超预期，化工需求催化加速;3.2.需求:火电增速超预期，化工需求催化加速;3.2.需求:火电增速超预期，化工需求催化加速;3.2.需求:火电增速超预期，化工需求催化加速;26;4.炼焦煤：反转并非反弹;4.1.供给：国内优质主焦煤面临中长期下滑;4.2.进口：蒙煤低价高增，高价煤价量同步;30;4.3.需求：关注终端库