深度报告-2026-07-07-东海证券-基础化工行业2026年中期投资策略_涨价重估_成长加速_60页_5mb.pptxVIP

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截至2026年6月30日，申万基础化工板块自年初累计涨幅7.63%，上半年涨幅相对高点分别出现在2026年3月初、2026年5月。

分板块来看，非金属材料、橡胶助剂、膜材料、无机盐等板块涨幅居前，而涤纶、民爆制品、粘胶等板块行情较弱。;石化周期上行往往伴随 三个主要条件：

1）油价底部上行，利于 库存收益，带动化工品 价格上行；

2）供给端产能出清，例 如2014、2015年日本 乙烯关停产能退出，我 国2015年开始供给侧改 革；

3）需求端刺激，货币环 境宽松，例如2009年我 国4万亿元政策和美国量 化宽松政策，2016年欧 洲央行量化宽松政策带 动欧洲补库等。

资料来源：ICIS，同花顺，东海证券研究所，注：ICIS提供的IPEX指数公开数据截至2025年1月，后续我国石化产品价格指数参考CBPI指数;资料来源：隆众数据，东海证券研究所;资料来源：隆众数据，东海证券研究所;+

2026年政府工作报告将整治“内卷式”竞争上升为重要任务，《碳达峰碳中和综合评价考核办法》将碳管控要求与地方党政考核 “硬挂钩”，发改委等部门《关于开展重点行业节能降碳改造攻坚三年行动的通知》要求2026年起，以钢铁、电解铝、水泥、平板 玻璃、炼油、乙烯、合成氨、甲醇、煤电等9个行业为重点，利用3年