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财务危机预警研究的文献综述

(一)现有财务预警模型

在国外，财务预警模型的研究开始的较早，从上个世纪初就已经作为一项预测类的研究工具，由于我国的资本市场起步较晚，国内的财务预警模型研究从上世纪末才开始，并且大多数学者是以国际上的经典模型作为依据。1986年，吴世农，黄世忠等学者对破产企业的财务指标进行分析，并由此建立了财务预警模型，实现了我国在财务预警模型方面的重大突破。

1.单一变量模型

单一变量模型就是选取一个财务比率或者现金流量指标作为自变量，以此建立预测模型。

FitzPatrick（1932）首先对破产企业的单一财务变量进行了研究，发现出现财务危机的企业和正常企业的财务比率有着显著不同，但是仅仅只是描述性分析。

WilliamBeaver(1967)在此基础上首次用统计方法创立了财务预警单一变量模型，并提出了针对单一变量预警模型的五个财务指标，其中债务保障比率的预测效果最好。

陈静(1999)以我国上市公司为研究对象，选取了90年代末中国证券市场上市公司中被特别处理27家企业作为财务危机企业样本，同时借鉴了Z值模型和单一变量模型，讨论了国外既有的财务危机预警模型在中国市场的有效性以及Z值模型和单一变量模型各自的局限性。在单一变量模型分析过程中，总结出了模型误判率最低的两项财务指标，分别是流动比率与资产负债率。