深度报告-2026-08-05-华创证券-江航装备（688586）_深度研究报告_华创交运_航空强国系列（十二）_我国机载生保与燃油系统核心供应商_发力民机+军贸+特种制冷新质新域_44页_4mb.pptxVIP

;江航装备（688586）深度研究报告;江航装备（688586）深度研究报告

投资主题

报告亮点

本篇报告作为华创交运|航空强国系列第12篇，我们聚焦国内“航空装备+特种制冷”领域的领军企业：江航装备。

公司系国内唯一航空氧气系统及机载油箱惰性化防护系统专业化研发制造基地，制冷领域的“天鹅”品牌在特种制冷领域具备较高的知名度。

我们看好公司未来核心成长逻辑清晰，包括深度配套国产民机业务、军贸出海、特种制冷多元化三大战略方向扎实推进，航天与无人机两大新赛道蓄势待发。

投资逻辑

战略方向1：民机业务有望受益于国产民机及PMA业务突破。国产民机高质量发展酝酿国产装备的放量潜力：公司系国内唯一航空氧气系统及机载油箱惰性化防护系统专业化研发制造基地，已经深度参与配套国产民机，并持续加大民机资源投入。2025年公司成功中标某大型客机旅客氧气系统，成为国内系统级直选供应商，打破了国外高成熟度、高商业化旅客氧气系统供应商的垄断地位。同时，PMA部件逐渐成为航空业降本增效的重要方向，公司已实现空气分离装置PMA适航取证、波音737NG客机空气分离装置PMA产品交付四家航空公司。

战略方向2：军贸出海，构筑新增长引擎。公司核心卡位军机配套基本盘，集团渠道赋能叠加品类延伸，军贸出海有望打开海外增量空间。

战略方向3：军民协同深耕特种制冷，新业态下液冷实现新突破。依托老牌制冷