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需求修复下的新分化——6月PMI数据点评

报告摘要：

数据：

6月制造业PMI读数50.3%，前值50%；非制造业PMI读数50.2%，前值50.1%。

点评：

6月制造业PMI回升，需求修复下出现新分化。

（1）需求修复叠加生产预期提升，产成品和原材料去库速度有所分化。

6月产成品库存指数为47.7%，较上月下降1.6pct，收缩区间继续下行，需求修复背景下企业产成品库存持续收缩；原材料库存指数则在收缩区间内继续回落0.2pct至48.4%，在收缩区间小幅下降。

综合来看，产成品、原材料库存均在去库通道，但二者去库节奏存在分化：产成品去库速度显著快于