流动性周报：隔夜回到1.3%？.docx

,投资需谨慎

固收周报

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隔夜回到1.3%？

——流动性周l机构预期并不乐观

隔夜工具即将操作，已经不太重要了。以7D逆回购操作利率为主导的局面仍会维持，那市场所期待的“形式降息”就只是短期交易转瞬即逝的波动。

机构对于7月资金面的预期并不乐观，隔夜资金的主流预期是1.35%附近。由于学习效应，机构多数认为，即使信贷增量回落，7月也不会像4月那样强烈，政策不会容忍资金价格的高斜率回落。

同业链条需要再次反转，资金价格才能回落。鉴于短期内，同业利率依然高位运行，资金价格的下行空间也就有限，否则4月之后的同业链条可能回归，可能也是政策所不容的。