有色金属-AI需求引领磷化铟、铟金属供需趋紧-关注中国优势磷化铟、铟企业.pptxVIP

n磷化铟需求：磷化铟衬底需求增长，关注龙头云南锗业。AI资本开支增加，光通信需求增长，带来磷化铟衬底需求的高增长。磷化铟（InP）是一种化合物半导体材料，在光通信领域，磷化铟始终是核心芯片材料。据Omdia、Yole，2025年全球磷化铟衬底（2英寸当量）总需求约200-210万片，全球有效合规产能仅60-70万片，接近70%的供需缺口持续拉高产业景气度。据财联社，Lumentum预测到2030年，AIDC对磷化铟的需求年复合增长率将达到85%。

n磷化铟供给：供给高集中度，企业翻倍式扩产配适高增的需求。由于磷化铟单晶生长设备和技术方面存在较高技术壁垒，磷化铟衬底市场参与者较少且以国外厂商为主，头部企业集中度高，垄断格局明显，近年来国产化进程加速。2026年以来，核心磷化铟衬底企业持续扩产，配适高增的需求。结构上，据商务部，磷化铟作为两用物项实行出口管制，磷化铟衬底的国产厂商在原料铟的保供优势突出，并有望吸引下游海外厂商增加国内布局。看好A股磷化铟龙头云南锗业享受量价齐升，产品结构再提升。

n铟需求：磷化铟需求确定性增长、下游加库存将拉动铟需求上行。据安泰科，2025年中国精铟消费核心下游为ITO靶材，占比79%，化合物半导体仅占比4%。需求增量1：磷化铟衬底扩产带来确定性的铟需求增量。需求增量2：考虑磷化