轻工制造纺织服饰行业2026 年半年度投资策略报告 以边际变化为矛，低估+高股息为盾.docxVIP

行业半年报

以边际变化为矛，低估+高股息为盾

——轻工制造纺织服饰行业2026年半年度投资策略报告

轻工制造纺织服饰

子行业评级

造纸

中性

家居用品

中性

包装印刷

中性

文娱用品

中性

纺织制造

中性

服装家纺

中性

饰品

中性

重点品种推荐

欧派家居索菲亚

探路者

罗莱生活

中宠股份

乖宝宠物

增持

增持

增持

增持

增持

增持

近一年行业指数走势图

投资要点：

l造纸行业边际改善已至，关注文化纸、生活纸盈利弹性修复

今年一季度，造纸行业毛利率与净利率环比分别提升0.78和8.56个百分点。行业产能扩张节奏有所放缓，其中，包装纸产能扩张进入尾声，文化纸、特种纸渡过资本开支高峰。纸浆库存高位，价格大幅上行有压力，国内纸浆产能稳步扩张，将进一步制约浆价上行。原材料成本下行下，文化纸企业盈利空间打开。生活用纸行业规模近1,800亿元，同样受益于浆价下行，“专纸专用”预计成为消费的新方向。

l包装印刷行业盈利能力环比提升，看好三大因素驱动金属包装发展

今年一季度，包装印刷行业延续增收不增利的状态，但毛利率与净利率环比均有提升。今年内啤酒与软饮料产量实现增长，为金属包装需求提供坚实基础，行业“反内卷”推动向“价值战”转型，头部企业通过并购优化格局提升议价能力，布局产能出海带动盈利能力提升。

l家居用品不宜过度悲观，关注低估值与高股息个股

国补退坡家具行业