专题研究 产投企业永续债市场概况及条款特征分析 2026.pptxVIP

主要内容：

永续债作为股债混合产品，可以计入权益，在当前化债以及融资收紧背景下，这为地方产投企业减轻债务负担、优化资本结构提供了良好的工具。

1、城投永续债市场发行概况：近三年来，产投企业永续债发行规模相对较小，单只债券和单个发行人发行规模呈现下降趋势；发行区域分化，经济大省发行居多；产投企业永续中票发行规模最大；发行人行业以交通运输为主；发行人主体评级以AAA级为主。

2、产投永续债存量市场概况：截至2026年6月底，存量产投企业永续债共计449只，规模4340.32亿元，涉及产投企业主体88家，分布于广东、江苏、湖北、山东、浙江、四川、河南、广西、河北、陕西、上海、西藏、湖南、江西、新疆、重庆、福建17个省份。从下一个延期选择权行权日来看，2027年和2028年为行权高峰期，随后则有所减少。从主体级别来看，AAA级334只，占据主导地位，AA+级91只，AA级24只。

3、产投永续债条款分析：产投永续债延期选择权行权期限以2、3、5年期为主；产投永续债均含利息递延选择权条款；含有次级条款的永续债占比下降，但计入权益占比上升；产投永续债投资者保护条款较为多样化。

4、产投永续债市场发展展望：受严监管影响，产投企业永续债发展或将出现一定的波动，但由于产投企业对融资的需求，产投永续债仍将会有巨大发展空间。由于永续债对主体资质