计算机行业研究：RUBIN三大展望.docxVIP

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行业观点

n围绕Rubin的三大展望——机柜化、PCB、光互联，是出货兑现之后产业链价值量斜率最陡的三条曲线。连续第三周跟踪确认VeraRubin出货兑现后，本篇将视角从量转向价值量的去向：机柜化决定价值量在系统层面如何集中，PCB与光互联则是Rubin及RubinUltra代际中支出结构迁移的两大承接方。本周三条线各自迎来重量级验证：CoreWeave在8月11日的财报电话会再次确认成为首家完成VeraRubinNVL72系统级验证的云厂商，且新一代SKU定价利润率创新高；中国台湾PCB厂月营收与半年报密集创纪录；Lumentum确认1.6T如期起量。价值量的再分配正在从研判变为报表。

n机柜化展望——机柜成为计算单元，量价利三线同步上行。CoreWeave于Q2成为首家完成VeraRubinNVL72引导启动与全系统级验证的云厂商，并表示Blackwell与VeraRubinSKU的定价与利润率正创下新高、近期产能实际售罄，VeraRubinSKU从一开始就在扩张利润率，元器件涨价可向客户传导；公