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因子投资在养老金资产配置中的实践路径

一、引言：养老金资产配置的困境与因子投资的价值

随着人口老龄化程度的加深，养老金体系的可持续性成为全球各国共同面临的挑战。养老金作为覆盖广泛的长期资金，其资产配置的核心目标在于在控制风险的前提下，实现资产的稳健增值，以匹配未来持续增长的养老金支付需求。传统的养老金资产配置多依赖于股债两类资产的静态配比，这种模式在低利率环境下逐渐显现出局限性——固定收益类资产收益难以覆盖负债成本，权益类资产波动又超出部分养老金的风险承受能力，导致长期收益目标难以达成（中国养老金融50人论坛，某年）。

因子投资作为一种基于风险因子溢价的投资方法，为养老金资产配置提供了新的思路