地方政府投融资平台债务重组中政府隐性担保效力认定与中央财政去刚性兑付政策的博弈——基于财政部关于防范化解地方政府隐性债务工作指引的文本.pdfVIP

地方政府投融资平台债务重组中政府隐性担保效力认定与中

央财政去刚性兑付政策的博弈——基于财政部关于防范化解

地方政府隐性债务工作指引的文本

摘要

随着我国经济体制改革的持续深化，地方政府投融资平台

债务重组过程中的风险防范已成为宏观经济治理的核心议题。

在防范化解地方债务风险的背景下，地方政府隐性担保效力的

司法与行政认定，同中央财政坚决去刚性兑付政策之间存在着

长期的制度性博弈。本研究聚焦于这一深层体制性冲突。本文

采用文本挖掘方法深度解析财政部关于防范化解地方政府隐性

债务工作指引及相关政策文本，构建地方隐性负债敞口压力测

试模型与空间自回归计量经济学模型，系统考察了隐性担保预

期对投融资平台债务重组效率及城投债溢价波动的边际效应。

实证结果显示，在未引入穿透式审计与实质主客观责任厘清机

制时，传统的形式合规留痕极易异化为金融机构与平台企业合

谋隐匿违法流转、二次买断公信力的特特权通道。回归分析表

明，缺乏恶意阻却机制导致平台债务展期及隐性举债隐匿诱因

系数达到了零点六四，在百分之一的统计水平上极显著。反观

引入多元化自适应平衡的处理组，其通过刚性约束地方稳健财

政底线，使平台恶意举债通谋率在观测年度内深度下挫了百分

之十四点五，从而有力阻断了区域金融风险向传统辖区司法及