科技浪潮与价值重塑：AI主线、全球共振与科技外扩散.pptx

后续投资机会展望：AI主线方向明确、回撤未改趋势，行情向创新药、黄金、红利“科技外扩散”。

AI：主线方向明确，回撤未改趋势。

政策与北美CSP资本开支同步加码，RSI成为算力资本开支新叙事锚点。

AI已成为影响宏观经济的重要变量，全球股市正按AI价值链敞口差异定价。

Token经济闭环初成，Coding率先跑通商业化，AI4S或成下一高价值场景。

6月下旬至7月全球科技回撤，但资本开支指引、云业务收入与模型迭代等产业证据链尚未断裂，本轮回撤更接近“情绪/拥挤度回撤”。

创新药：BD热潮，支付扩容。2026H1中国License-out出海总金额997亿美元，半年报进入首个“结账期”；上半年