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#2026年上市公司信息披露质量评级可行性研究报告

一、引言

1.1背景与现状

信息披露是资本市场有效运行的基石，也是保护投资者合法权益、维护市场公平正义的重要制度保障。注册制改革以来，中国资本市场信息披露监管体系持续完善，上市公司信息披露的及时性、准确性、完整性和有效性显著提升。然而，随着市场规模不断扩大、交易结构日趋复杂、投资者需求日益多元化，现有的信息披露监管模式面临着新的挑战和压力。从宏观层面看，资本市场全面深化改革对信息披露质量提出了更高要求，注册制以信息披露为核心，要求发行人充分披露信息并承担相应责任，这直接考验着信息披露质量的监管效能。从微观层面看，部分上市公司信息披露仍存在选择性披露、避重就轻、滞后披露等问题，信息披露“形式合规”与“实质有效”之间存在差距，投资者获取有效决策信息的成本依然较高。

从国际经验来看，建立科学、系统、可操作的信息披露质量评级制度是提升资本市场信息效率的重要途径。美国证券交易委员会（SEC）通过多层次的信息披露监管体系，结合市场化的信用评级机构，形成了较为完善的信息披露质量评价机制。欧盟《市场滥用条例》（MAR）和《透明度指令》（TD）也对信息披露质量提出了明确要求，并建立了相应的监督执行机制。亚洲地区，日本东京证券交易所、韩国证券交易所等也建立了信息披露质量评价制度，将评价结果与上市公司监管措施相挂钩。