银行间人民币外汇掉期市场价格形成机制演变及相关建议.pdfVIP

封面专题COVERFEATURES

在监管部门的支持引导和外汇交易中心的大力推动下，我国外汇市场上人民币外汇掉期产品已逐

步发展成为交易规模最大的品种，在服务市场主体风险管理和金融市场双向开放过程中发挥了重

要的作用。文章对人民币外汇掉期市场发展历程进行简要回顾，以10年期中美国债收益率倒挂期

间的掉期市场运行情况为切入点，分析认为，当前中美利差已取代即期汇率预期，成为主导掉期

价格形成机制的决定性力量，并提出市场发展建议。

银行间人民币外汇掉期市场价格

形成机制演变及相关建议*

张涵博

一、银行间人民币外汇掉期市场发展概况2010年1.3万亿美元的15.9倍，年均增速达24%。

005年“7·21”汇改后，在启动境内人民币外期限结构方面，与2010年大部分交易为隔夜掉期

2汇远期市场，以及对做市商结售汇头寸实行权相比，2023年中长期限交易活跃度大幅提升，隔

责发生制管理基础上，中国人民银行于2006年4