羊群效应对主题板块轮动的影响机制研究.docxVIP

羊群效应对主题板块轮动的影响机制研究

一、羊群效应与主题板块轮动的基础概念及关联背景

（一）羊群效应的内涵与证券市场表现

羊群效应原本是描述动物群体中个体盲目跟随群体行动的行为，在金融领域则指投资者因信息不确定、情绪波动或缺乏独立判断能力，放弃自身决策逻辑，模仿他人交易行为的现象（凯恩斯，1936）。凯恩斯在经典著作中提出的“选美理论”，生动诠释了羊群效应的核心逻辑：投资者并非依据资产内在价值判断标的，而是猜测其他投资者的选择，进而跟风决策。国内学者李心丹等通过实证研究证实，中国股票市场存在显著的羊群效应，且散户投资者的羊群行为程度远高于机构投资者，尤其是在市场行情极端波动时，羊群效应的表现更