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具备防御属性的优质标的有哪些？

高股息板块：近期市场风险偏好明显下降，7月以来科创板、创业板指数持续回调，而中证红利指数震荡上涨，资金配置红利板块避险逻辑清晰。我们认为高股息板块的当前配置价值来自三重支撑：1）高股息股债比价处于极具吸引力的位置，截至7月17日中证红利指数股息率（近12个月）4.83%，与10年期国债收益率（约1.74%）形成3个百分点以上的息差，在低利率环境下性价比较高。2）保险等增量资金配置仍有潜力，截至2026Q1末，险资运用余额39.4万亿元，股票与基金合计占比仅15.5%，距离监管分档上限（多数大中型险企对应总资产的30%-40%）仍有较大理论增配空间，且2026年是保险公司全面实施新会计准则的首个年份，划入FVOCI科目的股票股价波动不直接影响当期利润、且有分红收入稳定入账，险资增配高股息资产具有会计层面的有利因素。3）前期调整较多，安全边际充足，上半年科技板块虹吸效应下红利风格阶段性承压，前期调整已较充分、拥挤度处于低位，防御与修复弹性兼备。核心推荐建筑A股高股息龙头中国建筑（26E股息率5.8%）、安徽建工（26E股息率6.5%）、四川路桥（26E股息率6.1%）、山东路桥（26E股息率4.2%）、中材国际（26E股息率7.9%），中国交建