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过度自信与公司并购绩效

一、引言

在全球产业结构升级与企业竞争加剧的背景下，并购已成为企业快速实现规模扩张、资源整合与战略转型的核心手段。据全球知名咨询机构数据显示，近年来全球并购交易规模持续攀升，涉及行业覆盖制造业、服务业、高新技术产业等多个领域。然而，与并购市场的繁荣形成鲜明对比的是，大量实证研究表明，超过六成的并购交易未能实现预期的战略目标与财务绩效，甚至给企业带来沉重的债务负担与发展困境（李善民等，2005）。

传统财务理论通常从代理冲突、信息不对称、产业政策等角度解释并购绩效不佳的原因，但这类理论难以完全解释部分企业管理者在明知并购风险较高的情况下仍坚持发起并购的行为。随着行为金融学