计算机行业2026年秋季投资策略：算力筑基，应用向实.docxVIP

2026年9月7日

行业：计算机增持（维持）

算力筑基，应用向实

——计算机行业2026年秋季投资策略

主要观点

中美模型双极进化，中国从追赶到局部反超。中美大模型竞争已从参数竞赛转向架构效率、推理能力与生态渗透力的全方位比拼，2026年将是关键分水岭，模型能力的核心突破体现在AgenticAI和PhysicalAI的进步上。GPT-5.6、Gemini3、ClaudeFable5等美国大模型以闭源为主，聚焦通用能力突破，在长上下文推理、实时处理和自主工具使用方面处于领先梯队。同时，开源模型的性能和生态影响力显著增强，DeepSeek、Qwen等国产大模型在多个评测基准上已能与海外顶尖模型媲美，在某些特定能力（如中文理解、性价比）上实现超越。算力成本的结构性下降与模型效率的显著提升，驱动全球AI产业从“技术军备竞赛”阶段正式迈入“商业化兑现”的关键转折点。Token经济激发算力需求，国产算力链机遇空前。国家数据局统计显示，中国日均Token调用量已从2024年初的1000亿跃升至2026年3月的140万亿，两年增长超千倍。截至今年6月，豆包大模型日均Token调用量突破180万亿，QuestMobile数据显示豆包月活达3.82亿。智谱AI的MaaS平台API在一季度涨价83%后，调用量仍增长400%,呈现供不应求。国内外科技大厂持续加码，算力资本