德邦证券-9月资产配置月报：鹰派预期升温，利率曲线或走平-260901.docx

农和通胀数据并不支持加息的落地，黄金可能再度回升，因此我们建议在本轮调整之后择机介入。

美股：或维持高位震荡。从基本面来看，目前美国经济并没有出现明显的衰退信号，AI产业的基本面仍然强劲，英伟达的财报也再度给市场带来支撑。9月市场的重点或仍然在于AI的资本开支转化率。从流动性来看，美联储偏鹰可能导致流动性趋

紧，但传统行业可能受到的影响更大，对于当前的AI科技巨头来说，长端利率稳定反而有助于其降低市场对其融资成本的担忧。从估值来看，标普500和纳斯达克指数目前的PE_TTM分别为25.5倍和32.8倍，处于较为安全的区域。但目前市场整体缺乏强有力的驱动力，我们认